chtěl jsem se zeptat, jestli máte představu ohledně zhodnocení této teze po jejím uveřejnění? Ptám se protože, pokud si dobře pamatuji z knihy od Alice Schoeder, tak GEICO po Buffettově investici mělo masivní problémy a muselo vyhledat podporu zajistitelů a bez dobrého slova a záruk, by dost možná zkrachovalo. Bohužel si nepamatuji přesně detaily, ale dost mě překvapilo, že to nebylo vše tak růžové, jako, když se zveřejňují pouze procentní zhodnocení na této investici.
Proto by mě zajímalo, jak to dopadlo v tomto případě. Ono totiž v pojišťovnictví je většinou silný nárůst vykoupen zhoršením loss/combined ratia. A bohužel pro člověka, který nemá bohaté zkušenosti s pojišťovnictvím, tak to může být velice jednoduchá past. To samé se týká adekvátnosti rezerv, u kterých člověk bez interních znalostí není schopen posoudit jejich dostatečnost. A překvapivě ani auditoři, kteří mají detailní data pro přepočet rezerv, tak ani Ti nenapíšou do závěrečné zprávy nic jiného, že přiměřenost rezerv je nejednoznačná.
Dost mě překvapuje, že v té investiční tezi není vůbec zmíněno současné ani historické loss ratio, což je naprosto kritický parametr pro neživotní pojištění.
Nechci aby to vypadalo, že schazuji WB znalosti a jeho circle of competence, ale jen si nejsem jistý, jestli měl v té době tak hluboké znalosti, nebo měl prostě štěstí na tehdy podhodnocené odvětví?
Jsem si vědom toho, že měl velice důkladný informační zdroj od tehdejšího CEO Geico a v kombinaci s Buffettovo géniem to určitě mohlo překonat tehdejší investory. Stejně tak, jako je fascinující, že Ajit Jain, který byl konzultant v McKinsey vybudovat s Buffettovou pomocí největší zajišťovnu na světě, i když v době svého setkání s Buffettem nevěděl o zajištění nic moc.
Co tím chci říct je to, že si nejsem jistý, jestli Buffettovo skrytý genius není v tom, že hledá společnosti, kde jsou tak výjimeční lidé, že ten business prostě vytáhnou za každou cenu... Což je dosti v rozporem s tím, jak tvrdí, že hledá business, který by mohl řídit i blbec, protože dříve či později ho řídit bude... Ale opak je většinou pravdou. Ať už je to Rose Blumkin, již zmiňovaný Ajit, Tony Nicely a takových by mohlo být zřejmě za každou jeho úspěšnou investicí spoustu... A pak tu máme ty neúspěšné - Salomon s Gutfreundem, Gen Re - who knows ?
Ale když čtu znovu ten závěr, tak to tam vlastně píšete. Tak já se asi zřejmě potřeboval jen vykecat :) Ono totiž inspirovat se Buffettem mi přijde velice snadno řečené, ale ve skutečnosti velmi těžce proveditelné. Vizte například jeden český investiční guru, který ho nonstop cituje, ale stejné výsledky nemá ani když jeho největší pozice je BRK... To asi nejlépe vystihl Zeckhauser. A vlastně krásně to pak i říká Seth Klarmann, který řekl, že se nesnaží dostat do současného Buffettova vývojového stádia, protože na to nemá inteligenci, že on se stále drží u cigar buttů :)
Každopádně souhlasím s Vaší tezí, že podobného zhodnocení, jako dokázal Buffett v jeho začátcích je dnes možné dosáhnout pouze investicemi v oblastech daleko od hledáčku běžných investorů.
Na závěr si dovolím podotknout jednu hnidopišskou připomínku. Unearned premium rezerve se do češtiny překládá jako rezerva na nezasloužené pojistné.
Zdravím,
chtěl jsem se zeptat, jestli máte představu ohledně zhodnocení této teze po jejím uveřejnění? Ptám se protože, pokud si dobře pamatuji z knihy od Alice Schoeder, tak GEICO po Buffettově investici mělo masivní problémy a muselo vyhledat podporu zajistitelů a bez dobrého slova a záruk, by dost možná zkrachovalo. Bohužel si nepamatuji přesně detaily, ale dost mě překvapilo, že to nebylo vše tak růžové, jako, když se zveřejňují pouze procentní zhodnocení na této investici.
Proto by mě zajímalo, jak to dopadlo v tomto případě. Ono totiž v pojišťovnictví je většinou silný nárůst vykoupen zhoršením loss/combined ratia. A bohužel pro člověka, který nemá bohaté zkušenosti s pojišťovnictvím, tak to může být velice jednoduchá past. To samé se týká adekvátnosti rezerv, u kterých člověk bez interních znalostí není schopen posoudit jejich dostatečnost. A překvapivě ani auditoři, kteří mají detailní data pro přepočet rezerv, tak ani Ti nenapíšou do závěrečné zprávy nic jiného, že přiměřenost rezerv je nejednoznačná.
Dost mě překvapuje, že v té investiční tezi není vůbec zmíněno současné ani historické loss ratio, což je naprosto kritický parametr pro neživotní pojištění.
Nechci aby to vypadalo, že schazuji WB znalosti a jeho circle of competence, ale jen si nejsem jistý, jestli měl v té době tak hluboké znalosti, nebo měl prostě štěstí na tehdy podhodnocené odvětví?
Jsem si vědom toho, že měl velice důkladný informační zdroj od tehdejšího CEO Geico a v kombinaci s Buffettovo géniem to určitě mohlo překonat tehdejší investory. Stejně tak, jako je fascinující, že Ajit Jain, který byl konzultant v McKinsey vybudovat s Buffettovou pomocí největší zajišťovnu na světě, i když v době svého setkání s Buffettem nevěděl o zajištění nic moc.
Co tím chci říct je to, že si nejsem jistý, jestli Buffettovo skrytý genius není v tom, že hledá společnosti, kde jsou tak výjimeční lidé, že ten business prostě vytáhnou za každou cenu... Což je dosti v rozporem s tím, jak tvrdí, že hledá business, který by mohl řídit i blbec, protože dříve či později ho řídit bude... Ale opak je většinou pravdou. Ať už je to Rose Blumkin, již zmiňovaný Ajit, Tony Nicely a takových by mohlo být zřejmě za každou jeho úspěšnou investicí spoustu... A pak tu máme ty neúspěšné - Salomon s Gutfreundem, Gen Re - who knows ?
Ale když čtu znovu ten závěr, tak to tam vlastně píšete. Tak já se asi zřejmě potřeboval jen vykecat :) Ono totiž inspirovat se Buffettem mi přijde velice snadno řečené, ale ve skutečnosti velmi těžce proveditelné. Vizte například jeden český investiční guru, který ho nonstop cituje, ale stejné výsledky nemá ani když jeho největší pozice je BRK... To asi nejlépe vystihl Zeckhauser. A vlastně krásně to pak i říká Seth Klarmann, který řekl, že se nesnaží dostat do současného Buffettova vývojového stádia, protože na to nemá inteligenci, že on se stále drží u cigar buttů :)
Každopádně souhlasím s Vaší tezí, že podobného zhodnocení, jako dokázal Buffett v jeho začátcích je dnes možné dosáhnout pouze investicemi v oblastech daleko od hledáčku běžných investorů.
Na závěr si dovolím podotknout jednu hnidopišskou připomínku. Unearned premium rezerve se do češtiny překládá jako rezerva na nezasloužené pojistné.
Těším se na Vaše další články a ať se daří,
Dan